Macro-economische ontwikkelingen: een terugblik op 2025

Het beursjaar 2025 werd gekenmerkt door turbulentie, maar vooral door opmerkelijke veerkracht. Geopolitieke spanningen, oorlogen, handelsconflicten en politieke onzekerheid zorgden regelmatig voor onrust op de financiële markten. Toch wisten markten zich telkens relatief snel te herstellen. Technologische innovatie, met kunstmatige intelligentie (AI) als belangrijke motor, speelde daarbij een belangrijke rol. Tegelijkertijd kregen economieën wereldwijd steun doordat de inflatie verder afnam en centrale banken begonnen met het verlagen van de rente. We blikken terug op de ontwikkelingen in de Verenigde Staten, Europa en China. 

Verenigde Staten

De Amerikaanse economie liet in 2025 opnieuw een sterke veerkracht zien. Ondanks importheffingen, politieke onzekerheid en een afkoelende arbeidsmarkt bleef de economische groei relatief stabiel. Tegelijkertijd werd steeds duidelijker dat de Amerikaanse economie kenmerken vertoont van een zogenoemde K-economie: terwijl bepaalde sectoren en inkomensgroepen profiteren van economische groei, blijven andere achter.

Met name hogere inkomens en grote bedrijven bleven investeren en consumeren, wat de economische activiteit ondersteunde. De inflatie daalde verder richting de doelstelling van de Federal Reserve (Fed). Daardoor kreeg de centrale bank ruimte om de rente geleidelijk te verlagen. In de loop van het jaar voerde de Fed meerdere kleine renteverlagingen door, wat een positieve impuls gaf aan de financiële markten.

De steun van de centrale bank wordt echter minder vanzelfsprekend. Naarmate de renteverlagingscyclus zijn einde nadert, zullen toekomstige rendementen steeds meer afhangen van daadwerkelijke winstgroei bij bedrijven.

Technologische innovatie bleef een belangrijke drijvende kracht achter de Amerikaanse economie. Grote technologiebedrijven investeerden honderden miljarden dollars in AI-infrastructuur en nieuwe toepassingen. Hoewel dit soms vragen oproept over de waarderingen van technologieaandelen, onderscheidt deze periode zich van eerdere technologiezeepbellen door de sterke winstgevendheid van deze bedrijven.

Europa

De economische groei in de eurozone bleef in 2025 achter bij die van de Verenigde Staten, maar liet geleidelijk tekenen van herstel zien. Met name de industrie begon zich langzaam te herstellen, mede doordat energieprijzen daalden en voorraden werden afgebouwd. Daarnaast zorgden overheidsinvesteringen in infrastructuur en defensie — vooral in Duitsland — voor extra economische stimulans.

De inflatie in Europa kwam grotendeels onder controle, waardoor de Europese Centrale Bank (ECB) haar renteverlagingscyclus kon afronden. De beleidsrente bevindt zich inmiddels op een niveau dat volgens de ECB past bij een gematigd groeiende economie. Verdere forse renteverlagingen lijken voorlopig niet nodig, tenzij de economische omstandigheden onverwacht verslechteren.

Binnen de eurozone blijven structurele verschillen tussen landen zichtbaar. Spanje en Italië hebben hun financiële positie de afgelopen jaren verbeterd, terwijl zorgen over de Franse overheidsfinanciën blijven bestaan. Per saldo lijkt de eurozone in 2026 ruimte te hebben voor gematigde economische groei, maar zonder sterke versnelling.

China

De Chinese economie liet in 2025 duidelijk tekenen van afkoeling zien. Problemen in de vastgoedsector, terughoudende consumenten en onzekerheid bij huishoudens drukten de economische groei. Hoewel de export relatief sterk bleef, wees de zwakke import op een beperkte binnenlandse vraag.

De inflatie bleef in China laag, wat de overheid ruimte gaf om stimuleringsmaatregelen te nemen. Daarbij richt de Chinese regering zich steeds meer op gerichte ondersteuning van consumptie en strategische sectoren zoals technologie en kunstmatige intelligentie. Een krachtig herstel van de Chinese economie blijft echter vooralsnog uit, waardoor China voorlopig minder sterk bijdraagt aan de groei van de wereldeconomie.